Faute d’une stratégie crédible de réduction des dépenses publiques et de gestion pro-active de la charge d’intérêt, la France s’expose à un scénario qui peut l’emmener au mieux à la tutelle internationale, au pire, au défaut.
Poursuivre la tendance actuelle revient à atteindre une charge d’intérêt de 156 Mds€ en 2032 pour 137% de dette rapportée au PIB. Un scénario très favorable de retour simultané à l’équilibre primaire, de reprise de la croissance et ce sans aucun choc exogène ne parvient plus à réduire seul le ratio de dette, qui atteindrait près de 123% du PIB et une charge de 137 Mds€ en 2032.
L’inertie n’est plus une option neutre : elle mène, à terme, à une paralysie de l’action publique. En effet, la part des recettes de l’Etat directement utilisée pour le paiement de la charge d’intérêt atteindrait 42% en 2032, l’exposant au risque d’une possible restructuration et à la mise sous tutelle allemande. La vraie alternative n’oppose donc pas l’effort à l’immobilisme, mais un redressement choisi souverainement à un redressement imposé de l’extérieur.
Plus la France diffère la reprise en main de ses finances, plus la fenêtre se referme et plus la sortie de crise sera douloureuse. Chaque année sans réduction massive de la dépense publique alourdit le stock de dette, renchérit les taux et mécaniquement la charge d’intérêt de la dette, et rétrécit d’autant l’espace des solutions conventionnelles.
Pour empêcher un scénario de sortie de crise violent, ou de réduction des dépenses par une remise en cause du modèle social, Hémisphère Droit propose une stratégie reposant sur deux piliers : un retour à l’équilibre primaire à horizon 2030, et un recours aux instruments conventionnels d’émissions souveraines.
Cette approche produit une réduction de 48 Mds€ de charge d’intérêts (soit une baisse de 30% par rapport au scénario constant), décomposée en 19 Mds€ d’économies via l’équilibre primaire (-12% de charge) et 29 Mds€ via les instruments conventionnels (-18% de charge). En 2032, la stratégie contient la dette à 123% du PIB contre 137% en scénario constant (réduction de 14 points), et stabilise la charge d’intérêts à 108 Mds€.
Surtout, cette stratégie infléchit la courbe d’endettement dès 2030, stoppant sa progression et engageant le désendettement, tandis qu’une réduction de 30% de la charge globale est permise par cette double action. L’alternance de 2027 offre à cet égard une occasion rare : la légitimité politique d’engager un redressement d’ampleur, avant que les marchés, Berlin ou Bruxelles n’en dictent le calendrier.